Excellente première séance de la semaine à la Bourse de Paris, où le Cac 40 a accéléré toute la journée et s’est terminé par un bond de 2,08% à 5 902,99 points sur un volume de négociation de 4,4 milliards d’euros, qui est le sien L’augmentation depuis le porte à plus de 6% en début d’année et ramène l’indice à 3,5% de sa valeur la plus élevée de 6111,41 points, atteinte le 19 février 2020. Dans le même temps, le Dow Jones a augmenté de moins de 4% depuis fin décembre, tandis que le Nasdaq Composite est stable.
L’indice technologique américain était également stable, même en légère baisse, lundi, derrière l’autre grand indices. Ceci, bien sûr, est à blâmer pour l’évolution des taux d’intérêt à long terme, qui continuent de culminer pendant plus d’un an. À 1,59%, le rendement des obligations américaines à 10 ans n’est qu’à deux pas du récent sommet de 1,61%, qui a été de nouveau atteint vendredi.
Plus précisément, la hausse des taux d’intérêt américains déclenche en raison de sa spécificité nature Profiles se retire en fait des «techniciens». Ces entreprises sont capables de réaliser une forte croissance annuelle sur une longue période. Et lorsque les analystes déterminent la valeur de ces transactions à haute visibilité en fonction de la génération future de flux de trésorerie, leur poids dans l’évaluation globale de l’entreprise est supérieur à celui d’une entreprise normale. Une révision à la hausse du taux d’actualisation des flux de trésorerie futurs entraîne automatiquement une diminution de la valorisation des stocks technologiques.
Le contraire est vrai pour les entreprises de type «valeur» ou actualisé, qui ont tendance à mieux se comporter en période de hausse taux d’intérêt. En particulier, les banques «vivent» de la pente de la courbe en contractant des emprunts à très court terme et en accordant des crédits à long terme. L’écart de résultat crée une marge pour eux.
Ce n’est donc pas un hasard si des valeurs financières comme Société Générale (4,6%), BNP Paribas (3,2%) et Crédit Agricole (2,8%) ou encore Axa (2,6%) ).
Avec la généralisation de la vaccination (même si le rythme reste un peu lent dans certains pays) et la perspective de reprise économique, les cycliques sont également à l’honneur, tout comme les entreprises qui «sortent du monde». la crise sanitaire ». Unibail-Rodamco-Westfield a augmenté de plus de 8%, tandis que les constructeurs automobiles Stellantis et Renault ont progressé de plus de 5,8% et 3,0%, respectivement. Deutsche Bank a également relevé son objectif de cours pour la marque de diamants de 25 à 40 euros. Le courtier estime que le patron du groupe, Luca de Meo, prend les bonnes décisions pour relancer l’activité.
Airbus (5,3%) et Safran (5,4%) opérant dans des indices Flagship, bien plus lourds que les constructeurs automobiles , a également bénéficié de l’accord entre les États-Unis et l’Union européenne pour une suspension de quatre mois des subventions aériennes supplémentaires liées au conflit. L’administration Trump avait prélevé des taxes sur les produits aéronautiques et les vins français.
Ce scénario de marché est actuellement favorable, notamment en Europe, moins pondérée technologiquement. Les taux d’intérêt longs ne s’emballent pas… Pour David Tepper, fondateur d’Appaloosa Management, dans une interview avec CNBC: «Il est très difficile d’être baissier sur les actions en ce moment, et je pense que la vente d’obligations qui a fait grimper les taux d’intérêt est probablement terminé (…) Je pense que les taux devraient être plus stables au cours des prochains mois, ce qui rend moins risqué d’être actuellement positionné sur les marchés boursiers. «
La réaction des banques centrales à la hausse des rendements obligataires continue d’être scrutée par les marchés. Des analystes plus pessimistes craignent d’être contraints de «courir» derrière la courbe des taux. Prévu pour jeudi, le Conseil des gouverneurs de la BCE sera l’une des réunions les plus importantes de la semaine avec l’inflation américaine le même jour. Plusieurs responsables de l’institut ont récemment déclaré qu’ils surveillaient de près les mouvements sur les marchés obligataires.
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