Rachats du Trésor : la Beac ne contribuait qu’à 23,3% au financement des Etats à fin mai 2021

(Investir au Cameroun) – Entre novembre 2020 (réalisation effective des premières opérations de rachat de titres publics initiées par la banque centrale) et mai 2021, l’encours des titres publics a atteint les six Etats de la Cemac (Cameroun, Congo, Gabon, Tchad, RCA et Guinée équatoriale) des financements de meubles sur le marché de la Beac, en hausse de 92,3 milliards de FCFA, selon la dernière édition de  » La lettre d’enquête », Une publication de l’Institut d’édition d’État de la CEMAC.

Selon les statistiques de la banque centrale, au 31 mai 2021, les quatre pays de la Cemac qui ont adhéré au programme de rachat d’actions ont reçu une aide financière d’un montant total de 215,6 milliards de FCFA (un peu plus du tiers des financements disponibles). Remarque). ). Avec 77,7 milliards de FCFA, le Gabon est le pays qui a le plus bénéficié de cette opération de la Beac. Viennent ensuite le Tchad (62,9 milliards FCFA), le Congo (61,8 milliards FCFA) et le Cameroun (13,2 milliards FCFA).

« La mise en œuvre du programme de rachat aurait ainsi contribué à hauteur de 23,3 % à l’augmentation des moyens mobilisés par les Etats membres de la Cemac sur ce marché. « Conclut Ivan Bacale Ebe Molina, le directeur général des études, des finances et des relations internationales de la Beac, auteur d’un article intitulé » évaluation des mesures prises par la Banque centrale en réponse à la pandémie de Covid-19 Autrement dit, à travers cette opération, la Beac ne contribue qu’à 23,3% au financement des Etats.

Une opération un peu populaire

Activé à partir du 1^est Septembre 2020, puis prolongé de six mois à partir de mars 2021, le programme de rachat d’actions initié par la Beac en réponse à l’impact économique de la pandémie de coronavirus vise à apporter jusqu’à 600 milliards de FCFA de financement aux États à raison de 100 milliards de FCFA par pays. . Pour profiter de cette manne, certains critères doivent être remplis. Concrètement, l’Etat requérant doit au préalable émettre des OTA (titres à long terme) d’une maturité inférieure ou égale à 10 ans, avoir enregistré à l’issue de l’opération un taux de couverture d’au moins 50 %, au plus 5 % des offres de spécialiste des bons du Trésor français (SVT), justifie alors la participation au fonctionnement d’au moins trois SVT.

Si le montant du financement demandé n’est pas couvert par un État Cemac éligible à cette facilité et remplissant les conditions ci-dessus, il peut demander à la banque centrale d’activer son mécanisme de rachat de titres pour compléter l’enveloppe. La Beac se tourne alors vers les SVT ayant participé à l’opération pour leur proposer le rachat immédiat de leurs titres à un taux d’intérêt négocié, s’ils souscrivent à la même opération à hauteur du solde, mais cette fois au taux d’intérêt moyen pondéré obtenu. à la fin de la transaction initiale.

Mais compte tenu de ce mécanisme jugé complexe par les habitués du marché de la Beac, le programme de rachat de titres du marché secondaire, s’il a permis de relancer le financement de certains trésors publics, n’aura pas grand-chose. Pour preuve, seuls 5,7% des titres en circulation émis sur le marché de la Beac à fin mai 2021 ont été rachetés par la banque centrale sur son marché secondaire.

«Au lieu de ce processus assez compliqué, il aurait été plus facile de racheter les titres détenus par les SVT à des taux incitatifs, afin qu’ils aient de la liquidité et puissent ainsi souscrire aux différentes demandes de fonds des Etats. Mais il est de notoriété publique qu’un tel processus n’aurait toujours pas permis à certains États considérés comme risqués de mettre la cagnotte sur le marché tout le temps. C’est pourquoi certains vont jusqu’à penser qu’il s’agit d’un mécanisme mis en place spécialement pour certains États, qui peinent souvent à lever les fonds demandés sur le marché monétaire. (RCA, Tchad et dans une certaine mesure Guinée équatoriale, NDLR) », un disque dur sur le marché.

Brice R. Mbodiam

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